专题：天辰生物递表港交所 三年亏3.7亿
来源：企业上市
港交所官网2月25日晚间披露，天辰生物医药（苏州）股份有限公司（以下简称“天辰生物”）已重新提交上市申请，国金证券（香港）继续担任独家保荐人。这是该公司继2025年8月首次递表失效后的再次冲刺。
这家成立于2020年的生物制药公司，专注于过敏及自身免疫性疾病的新药研发。其最引人注目的标签，是89岁的联合创始人孙乃超博士——他正是全球第一款抗过敏抗体药“奥马珠单抗”的主要发明人之一。如今，他正试图用一款“升级版”产品叩开资本市场的大门。
一个快90岁的老人，头发花白但精神矍铄，坐在董事会主席的位置上，正准备带着自己创办的公司去香港上市。这不是电影情节，是苏州一家叫“天辰生物”的医药公司的真实故事。
这位老爷子叫孙乃超，今年89岁，是公司的联合创始人和执行董事。
一、公司概览：天辰生物是做什么的？
天辰生物是一家还处在临床阶段（即药物还没上市）的生物制药公司，主要专注于开发治疗过敏和自身免疫性疾病的生物药（也就是大分子药，比如抗体药物）。
公司背景：
成立时间与地点： 前身公司于2020年10月在苏州常熟成立，2025年8月改制为股份有限公司，更名为“天辰生物医药（苏州）股份有限公司”。
创始人： 由刘恒博士和孙乃超博士联合创立。两位在抗体药物开发领域经验丰富。
孙博士是已上市药物F-627（长效粒细胞集落刺激因子）的主要发明人之一。
刘博士曾在同一家公司参与F-627的研发。
两人曾于2018年共同创立过另一家公司（龙行生物，已于2022年注销），之后成立了现在的天辰生物。
二、发展历程：他们做到了哪一步？
公司发展有几个关键里程碑，主要围绕两个核心药物：LP-003 和 LP-005。
2020年： 公司成立，启动LP-003的研发。
2021年： 完成A轮融资。
2022年：LP-003 获得国家药监局批准，可用于治疗慢性自发性荨麻疹（CSU）的临床试验。
完成A+轮、A++轮融资。
2023年：
LP-003 获批用于治疗过敏性鼻炎（AR）的临床试验。
LP-005 获批用于治疗阵发性睡眠性血红蛋白尿症（PNH）的临床试验。
完成B1轮融资。
2024年：
LP-003 治疗季节性AR的III期临床试验、治疗CSU的II期临床试验（与已上市药物奥马珠单抗头对头比较）、治疗过敏性哮喘的II期临床试验均启动并首名患者入组。
LP-005 治疗PNH的II期临床试验启动并首名患者入组。
完成B2轮融资。
2025年：
完成B3轮、C轮融资。
公司改制为股份有限公司，为上市做准备。
核心一句话总结： 公司成立5年，核心药物已经推进到后期临床试验阶段，并且获得了多轮资本投资。
三、亏损中的加速跑：两年零九个月累亏3.7亿
创新药的高投入特性，在财报中体现得淋漓尽致。
更新后的招股书显示，天辰生物目前仍处于亏损状态。2023年、2024年及2025年前9个月，公司分别亏损9578万元、1.37亿元和1.38亿元，两年零九个月累计亏损约3.7亿元。
亏损主要来自持续加码的研发投入。同期，公司研发开支分别为7391万元、9808万元和9636万元。仅2025年前9个月，核心产品LP-003的研发投入就占到了总研发开支的78.6%。截至2025年9月底，公司现金及现金等价物为1.48亿元，持续的“失血”状态使其对后续融资存在明显依赖。
四、公司架构与股东：谁在掌舵？谁在投资？
1． 股权结构演变（公司成立以来的主要变化）：
公司成立之初的股权结构，经过多次复杂的股份转让和融资，最终形成了目前的股东格局。简单来说，就是：
创业团队（刘博士、孙博士等）通过个人和员工激励平台（苏州泰悟）持有公司股份。
多轮投资机构（如东方富海、启明创投、弘晖基金、石药集团旗下基金等）在不同阶段进入，成为公司的重要股东。
2． 员工激励平台（苏州泰悟）：
这是一个由刘博士担任管理人的有限合伙企业，公司15名员工（包括董事谢鸣）通过这个平台间接持有公司约8.17%的股份，这是给员工的股权激励。
3． 一致行动人（控股股东）：
刘博士、孙博士、周女士（孙博士配偶）、苏州泰悟、上海九日（周女士控制的公司）这五方签署了协议，约定在公司重大经营事项上与刘博士保持一致行动。他们共同构成控股股东团队。此外，旭华公司（由孙博士和周女士控制）也被视为他们的一致行动方。
4． 主要股东（上市前）：
表格显示，紧接上市前，控股股东团队合计持有约44.16%的股份（假设上市未增发新股）。其他主要股东包括：
通锐实体（湖州友星、苏州友信等）：合计持有约21.22%，背后控制人是毛丽芬和沈汀。
东方富海实体（OFC博暉基金等）：合计持有约7.08%。
启明创投实体（QM282等）：持有约3.20%。
弘晖基金实体（HLC等）：合计持有约3.98%。
石药仙瞳：持有约2.56%。
五、董事会与高管：公司的核心领导层
执行董事（全职参与公司管理）：
刘恒博士（43岁）： 董事长、首席执行官。全面负责公司战略和运营。曾就职于亿一生物，参与了F-627的开发。也注销过几家和现在业务无关的前公司，属于正常商业行为。
孙乃超博士（89岁）： 执行董事。负责指导公司整体研发策略。他是第一代抗过敏抗体药奥马珠单抗的主要发明人之一，行业地位很高。
谢鸣先生（37岁）： 执行董事、副总经理。负责战略执行和运营协调。也曾就职于亿一生物，参与过F-627的研发。
非执行董事（不参与日常管理，提供战略建议）：
蔺剑先生（38岁）： 来自投资方东方富海。
顾勤女士（54岁）： 来自投资方通锐资本。
薛涤博士（36岁）： 来自投资方弘晖资本。
陈侃博士（44岁）： 来自投资方启明创投。
独立非执行董事（上市后引入的独立人士，监督公司运营）：
萧耀熙先生（65岁）： 资深会计师，曾任德勤中国高管。
阮添士先生（39岁）： 财务专家，现任欧康维视生物首席财务官。
杨春先生（62岁）： 生物医药行业老兵，现任四川泸州步长生物制药董事长。
周国防先生（48岁）： 医药行业营销专家，曾长期任职于扬子江药业集团。
一句话总结核心团队： 公司由经验丰富的科学家（孙博士、刘博士）创立和领导，核心高管团队也有产业经验，董事会吸纳了多家知名投资机构的代表，并引入了独立的财务和行业专家为上市做准备。
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责任编辑：周守来
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